再生塑料:二季度价格持续下行 三季度或先抑后扬

二季度再生塑料指数持续下滑,无论是与及一季度相比还是同比去年二季度双双处于下跌状态;从产品来看所有再生塑料产品均出现下跌,变化的主要原因与其供需关系、成本、替代品均有关联。未来三季度多数产品面临需求淡季、旺季转换的情况,再生塑料业者持续关注各产品供需关系变化、成本货源及价格变化,多数产品或呈现先抑后扬的走势,预计下半年再生塑料指数亦将先跌后涨。

2023年二季度再生塑料指数呈现持续项下态势,截至6月30日指数收于829.67点,较一季度末下跌52.34点,跌幅5.93%,较去年同期下跌118.04点,跌幅12.46%,跌幅较明显。本季度低点出现在6月末,收于829.67点,高点出现在3月初,收于892.36点。

选取了代表性再生塑料产品月均价,从表1中可以看出,所有再生产品在二季度均呈现下滑态势,与一季度末相比,再生ABS、再生PC、再生PP跌幅较大,分别在13.98%、13.61%、11.40%;再生EPS、再生PA、再生PE跌幅相对较少,分别在7.72%、4.94%、4.38%。再生PET跌幅最小,约在1.19%。

与去年同期相比,除了再生PET微幅上涨外,其余产品均呈现两位数以上的跌幅,跌幅程度不一。

深入研究各产品变化背后,可以看出引起本季度再生塑料下跌的主要因素集中在供需、成本、新料等层面。

进入二季度,下游需求逐渐萎缩,市场交易节奏放缓,再生厂家出货遇到一定阻力。尽管4月份部分再生产品仍处于传统需求旺季,但据跟踪调研,整体需求释放节奏有所放缓,场内下游主动询盘较少,交易零星小单。

需求疲弱背景下,再生厂家生产意向低迷,现货库存累积,销售压力增加,让利出货现象频频发生,部分再生厂家选择暂时停工控制库存累积。部分产品如再生PP二季度产量均低于去年同期。

新料与再生料互为替代品,二者存在一定价差关系,若价差过窄,再生料价格失去优势,承压下滑,反之则再生料优势明显,存上涨动力。

2023年二季度再生塑料各产品与替代品的价差关系有差异。有持续收窄的,如再生PP,二季度PP新料延续下滑态势,5月新旧料价差缩窄至500-700元/吨,为近两年最低水平,使得再生PP低价优势明显减弱。二季度新旧料平均价差在763元/吨,较一季度下降7.74%,在1000-1500元/吨的合理水平以下,长期偏低价差下直接影响行业需求的跟进,进一步导致再生PP价格下滑。

也有两者价差维持相对平衡位置的,如再生PE,整体来看,二季度新旧料平均价差为1109元/吨,处于合理区间(1000-1500元/吨),且相较一季度价差扩大76元/吨,对再生市场影响偏中性。具体到月份,4月新旧料价差维持在合理区间,对再生市场影响偏中性;5月中旬至6月中上旬,新旧料价差跌破合理区间,对再生PE市场形成利空,价格承压下行。

毛料价格作为再生料非常重要的成本指标,在二季度或主动或被动下降,从而进一步导致再生产品下滑,具体表现程度存在差异。如再生PP二季度持续下滑,企业将压力不断向上传导,上游破碎料出货承压,报盘亦呈现下滑态势,上游成本端下降力度略大于颗粒环节,进一步对颗粒下降造成影响。

而再生PE方面,由于颗粒价格下滑,再生厂家盈利减少,对于高价毛料接受度降低,询盘减少,加之开工负荷降低,对毛料消耗放缓。毛料供应由偏紧转为略显宽松。为刺激出货,毛料供应商下调价格。然而相较再生PE颗粒价格下滑幅度和频率,毛料价格波动缓慢,对再生料支撑为主。截至6月30日,水洗缠绕膜、平板膜一级膜4300-4400元/吨,废旧大棚膜2800-3000元/吨,较4月初分别下滑100元/吨和150元/吨。毛料虽下降,但由于是被动降价,对再生PE支撑力度作用更为明显。

通过近七年再生塑料指数的季节性波动特点来看,涨跌概率上,7月上涨年份略大于下跌年份,8、9月上涨年份与下跌年份相同。

1.需求的关注程度最高。对于多数产品而来,三季度是需求淡季、旺季转换的时候,因此下游需求变化是各环节再生业者都非常关注的焦点。从目前的调研来看,多数产品三季度预计将有所增加,或难突破往年同期,需求面将是影响三季度各产品的重要因素。预计季度初期支撑力度不大,季度中后期将给产品带来一定程度支撑。

2.供应层面。在调研过程中也不断被提到。三季度再生厂家的生产情况将受到几方面的影响,一方面也是非常重要的就是需求订单的多少,第二,就是天气影响,23年温度较高,许多厂家考虑到安全问题错峰生产或暂停生产;第三,毛料货源及价格问题。结合上文提到的三季度需求的判断,预计再生厂家开工仍将保持谨慎开工,控制库存量。产量或将比往年同期呈现小幅缩减,对再生价格形成一定程度支撑。

3.成本方面。毛料是成本中占比较高的组成部分,是再生塑料价格形成的重要基础,受关注程度亦较高。据调研来看,三季度多数产品毛料预计居高不下,对再生料需形成较强底部支撑,工厂产废量少,毛料货源偏紧,供货商惯性捂货惜售;加之季度中后期将逐步进入传统旺季,供货商对其有一定预期,大概率将报盘趋坚。

4.替代品(新料)方面,也是业者频繁提到的因素。作为替代品,新料价格在一定程度上给再生优质料起到了引导作用,其与再生料的价差关系、价格联动也会影响着再生料的价格变化。整体来看,三季度再生塑料的新料产品,需求方面有金九银十消费旺季支撑,预计季度中后期有望释放一定需求。但是处于扩能周期,供应继续增加预期较强,将限制价格上涨幅度。新旧料价差或较二季度有一定程度拓宽。

5.其他如宏观经济、政策等层面。这些因素属于宏观因素,对产品的影响比较持久深远,但影响相对间接,需要经过一定的传导周期,影响到产品的供需、成本、替代品后对再生产品有一定影响,因此对其也需要保持持续紧密关注。三季度需要持续关注中央刺激经济的措施的落地及对产业链条的影响。

综合以上来看,供需关系、成本、新料等因素将持续影响再生产品,其中供需关系博弈对产品价格的影响仍将居于首位,成本和新料的影响也需要持续关注。结合各要素对产品的影响,预计三季度再生PE市场7月份价格或下滑至谷底,8月下旬个别价格成交减少,实盘重心略上移,9月份价格或存在一定上涨空间;三季度再生PP或呈现僵持整理后趋坚观望,9月份存小幅上探概率;再生PET三季度价格走势存先抑后扬预期,因此综合来看预计下半年再生塑料指数亦将先跌后涨。对于三季度市场预期,据的不完全调研,50%左右的参与者对三季度持消极态度,20%左右的参与者持看好态度,30%的参与者态度谨慎,表示需要搜集更多信息再行判断,因此后期仍需及时关注对商品市场的解读分析。

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