【广发早知道】- 股指期货:PMI数据向好下游利润结构持续改善助力市场行情延续 – 20230302

三月首个交易日A股放量上攻,上证指数收盘涨1%报3312.35点,深证成指涨1.11%,创业板指涨0.61%,全A、双创分别升1.04%、0.87%。盘面上,TMT行业再度爆量大涨,白酒、基建、金融齐升,新能源则明显遭冷落。港股高开高走涨势如虹,恒生指数涨4.21%报20619.71点,扭转此前六连跌势头;恒生科技指数涨6.64%,恒生国企指数涨5.06%。大市成交1539.21亿港元。

昨日A股市场量价齐涨。两市上涨家数共计3470家,涨停家数为44家,上涨数量较前一交易日微降,昨日赚钱效应极好。

国家统计局网站3月1日信息显示,2月份,制造业采购经理指数(PMI)为52.6%,比上月上升2.5个百分点,高于临界点,制造业景气水平继续上升。非制造业商务活动指数为56.3%,比上月上升1.9个百分点,高于临界点,非制造业恢复发展态势向好。综合PMI产出指数为56.4%,比上月上升3.5个百分点,高于临界点,表明我国企业生产经营景气水平继续回升。制造业PMI录得近十年来新高,显示我国经济在去年底疫情转向之后迅速恢复,从PMI分项上来看,目前显示生产略强于需求,出厂价格指数涨幅高于原材料购进价格涨幅,显示制造业利润结构仍在往下游倾斜。

A股全天成交9198.2亿元;北向资金大幅净买入70亿元,终结连续5日减仓态势。DR007昨日收于2.3%,资金面来看,整体偏空。

年化基差率方面,当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为3.45%、2.75%、-5.41%与-7.73%。当前市场中小板估值分位数仍然较低,短期建议逢低做多,需重点关注本周两会动向,或成3月行情催化剂。

国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.09%,5年期主力合约涨0.04%,2年期主力合约涨0.03%。银行间主要利率债收益率走势分化,短券略强长券偏弱,10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行0.35bp,10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行0.05bp,5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.10bp,1年期国债活跃券“23附息国债01”收益率下行1bp,2年期国债活跃券“22附息国债28”收益率下行2bp。

公开市场方面,央行开展1070亿元逆回购,当日有3000亿元逆回购到期,净回笼1930亿元。资金面,3月首个交易日,银行间市场资金面趋松,三大主要回购利率均下行至2.1%略下方,其中七天和14天期利率下行幅度较大。跨月扰动因素消退,月初资金需求归于平稳,供给增多,资金面紧张明显缓解。

2月制造业PMI较上月上升2.5个百分点至52.6%,生产回升幅度大于新订单,原材料和产成品库存较上月提升,补库趋势有所显现,新出口订单环比改善可能与年初稳外贸有关,但是由于出口集装箱运价指数持续下行,新出口订单环比改善持续性存在疑虑。分企业规模看,大中小企业均回升至荣枯线上,小型企业景气度回升幅度更大。非制造业PMI较上月回升1.9个点,服务业和房屋建筑PMI大幅走高。2月PMI数据显示春节过后复工复产恢复良好,开工旺季生产端领先恢复。但后续经济复苏的持续性有待观察,地产复苏节奏、出口回落给经济恢复带来不确定性,年初天量信贷后,伴随积压需求释放后续经济修复斜率有待观察,短期3月两会期间是重要政策观察窗口。

2月PMI大幅好转,债市表现较为坚挺,主要仍是此前已经对一季度经济修复充分计价,而后续经济复苏斜率存在不确定,债市收益率表现为高位震荡,资金面转松短券偏强,期债基差偏高走势明显强于现券。短期货币政策偏中性,目前未到货币政策转向阶段,但降息可能性较小,降准补充中长期资金仍有可能,合意流动性水平是引导资金利率围绕政策利率波动。强预期验证需要时间,短期债市缺乏方向,现券利率或维持高位窄幅震荡,关注3月两会出台政策。考虑基差收敛因素T2306合约波动区间参考99.1-100.1,单边交易性需求建议维持中性。

隔夜,德法英等欧洲多国公布2月CPI通胀出现意外反弹,食品价格和核心服务价格上升推高指标,面对棘手的通胀,欧洲央行和英国央行等官员纷纷表态支持加强措施。美国官方公布2月制造业PMI指标较1月回升但幅度不及预期,从分项来看订单需求有显著改善但就业和生产转弱有所拖累。多重因素影响下欧元走强而美元指数自近期高位大幅回落,贵金属空头压力减弱而继续回升。COMEX黄金期货低开后小幅走低随机拐头上行,收盘价为1843.6美元/盎司涨幅0.53 %创“三连阳”;COMEX白银期货早段走势与金价同步最高涨超1%但尾盘涨幅收窄,收盘报21.08美元/盎司涨0.26%创“二连阳”。

美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑,消费数据回升也进一步印证这一事实,市场对弱预期的交易持续面临纠正。此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线月将继续加息的概率上升。在美国生产活动保持韧性,通胀未能见到显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑,但期间日本央行和欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限,3月美联储将迎来利率决议,在市场消化利空影响前黄金价格在1800-1900美元(410-420元)维持区间震荡。

短期金融属性对白银的利空影响持续,然而近期国内经济复苏提振工业需求有色金属有所走强叠加当前全球白银库存维持在阶段低位对银价有支撑,多空因素交织情况下价格整体在20.5-22.5美元(4800-5050元)区间波动。

COMEX黄金价格持续回落跌破多个支撑,目前下方支撑在200日均线美元附近,MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强; COMEX白银持续下跌短周期均线美元存在阻力,下方支撑在20.5美元附近,MACD绿柱收缩空头力量小幅减弱。

【现货】3月1日SMM1#电解铜均价69755元/吨,环比+1180元/吨;基差-50元/吨,环比持平。广东1#电解铜均价69670元/吨,环比+1085元/吨;基差-40元/吨,环比-10元/吨。

【供应】南美区域政治因素对矿端扰动频繁,进口铜精矿现货TC77.88美元/吨,周环比减少0.35美元/吨。据SMM,预计2月国内电解铜产量为89.93万吨,环比上升4.6万吨上升5.39%,同比上升7.6%。3~5月国内冶炼厂检修较多,限制产量释放。进口亏损。

【需求】上周精铜制杆开工率58.6%,环比下降3.25个百分点;再生铜制杆开工率60.32%,周环比下降6.07个百分点。制杆开工率下滑,再生铜杆价格优势冲击精铜杆消费。加工企业和下游生产恢复不及预期,订单欠佳,且铜价高位也抑制部分需求。现货贴水扩大。

【库存】2月24日SMM境内电解铜社会库存32.54万吨,周环比持平;保税区库存17.35万吨,周环比增加0.93万吨;LME铜库存6.38万吨,周环比减少0.11万吨吨。2月23日COMEX铜库存1.93万短吨,周环比减少0.37万短吨。全球显性库存58.02万。

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